CETES a 28 o a 364 días: qué riesgo eliges con cada plazo

La pregunta «¿CETES a 28 o a 364 días?» suele plantearse mal. Casi siempre se formula como «¿cuál paga más?», y esa versión no tiene respuesta útil: la tasa cambia cada semana y lo que hoy paga más puede pagar menos en tres meses. La pregunta que sí se puede responder es otra: qué riesgo estás eligiendo con cada plazo. Eso no depende de la subasta de esta semana, y por eso se puede decidir con calma.

Cómo funciona un CETE, en una respiración

Un CETE no paga intereses periódicos. Se compra por debajo de su valor nominal y al vencimiento se recibe ese valor nominal completo. La ganancia es la diferencia. Según cetesdirecto, los títulos son «adquiridos por inversionistas a un precio a descuento (por debajo de un valor nominal de 10 pesos)», y «la ganancia que obtiene el tenedor de CETES es precisamente la diferencia entre el precio pagado al adquirirlo y su valor nominal al vencimiento».

Los plazos habituales son «cercanos a 1 mes (típicamente 28 días), a tres meses (normalmente 91 días) a seis meses y un año». En cetesdirecto se invierte desde 100 pesos.

Todos los plazos comparten la misma característica central: el emisor es el Gobierno Federal. En términos de riesgo de crédito, un CETE a 28 días y uno a 364 días son el mismo instrumento. Lo que cambia es otra cosa.

Los dos riesgos entre los que estás eligiendo

Elegir plazo no es elegir entre «más seguro» y «menos seguro». Es elegir cuál de estos dos riesgos prefieres asumir, porque no puedes evitar los dos a la vez.

Plazo corto: riesgo de reinversión

Con CETES a 28 días recibes la tasa de hoy durante un mes. Después el dinero vuelve a tu cuenta y tienes que decidir otra vez, a la tasa que exista entonces. A lo largo de un año repites esa operación trece veces.

Si las tasas bajan durante ese año, cada renovación se hace a una tasa peor que la anterior. Eso es el riesgo de reinversión: no pierdes capital, pero el rendimiento que creías tener se va erosionando sin que hagas nada mal.

Plazo largo: riesgo de precio

Con CETES a 364 días fijas la tasa de hoy durante un año completo. Si las tasas bajan, ganaste: mantuviste una tasa que ya no está disponible.

El costo aparece si necesitas el dinero antes del vencimiento. Entonces tienes que vender el título en el mercado secundario al precio de ese día. Si las tasas subieron desde tu compra, tu título vale menos que lo que pagaste, porque compite con emisiones nuevas que rinden más. Ahí sí puedes recibir menos de lo que esperabas.

Mantenido hasta el vencimiento, ese riesgo desaparece por completo: cobras el valor nominal, pase lo que pase con las tasas en el intermedio.

Lo que la curva te dice, y lo que no

Cuando revisas los resultados de la subasta primaria verás las tasas de los cuatro plazos juntas. Esa diferencia entre plazos —la curva— no es un ranking de cuál conviene. Es un resumen de lo que el mercado espera.

Si el plazo de 364 días paga menos que el de 28, el mercado está descontando que las tasas van a bajar. Si paga más, espera lo contrario. En ambos casos, la información ya está en el precio antes de que tú la leas: la subasta la disputan tesorerías bancarias y fondos que leyeron los mismos comunicados de Banxico que tú.

Por eso la estrategia de «me voy a largo porque van a bajar las tasas» rara vez es la jugada inteligente que parece. Si eso fuera consenso, el plazo largo ya pagaría menos justamente por ese motivo. Lo puedes verificar tú mismo: cómo las decisiones de Banxico llegan hasta el rendimiento de tus CETES explica el mecanismo completo.

La regla que sí funciona

El plazo lo define tu calendario, no tu pronóstico. La pregunta correcta no es hacia dónde van las tasas, sino cuándo vas a necesitar ese dinero.

• Si es tu fondo de emergencia: plazo corto. El punto de un fondo de emergencia es estar disponible cuando la emergencia ocurre, y las emergencias no consultan tu fecha de vencimiento. Aquí el riesgo de reinversión es el precio razonable de la liquidez.
• Si el dinero está apartado para algo con fecha: elige el plazo que venza antes de esa fecha, no después. Para un pago dentro de once meses, un CETE a 364 días vence demasiado tarde; uno a 182 días te deja margen.
• Si no tienes fecha y el dinero puede quedarse quieto: el plazo largo tiene sentido, porque el único riesgo relevante —tener que vender antes— no aplica en tu caso.
• Si no estás seguro: escalonar vencimientos evita la decisión. Divides el monto en varios plazos distintos, de modo que siempre haya algo por vencer. Rindes un poco menos que acertando el plazo óptimo y bastante más que equivocándote en el único plazo que elegiste.

Antes de comparar rendimientos, dos descuentos

La tasa que anuncia la subasta es bruta. Dos cosas la reducen antes de llegar a tu bolsillo:

El ISR. Sobre los rendimientos de instrumentos de deuda aplica una retención. Su cálculo se rige por las reglas fiscales vigentes, que cambian de un ejercicio a otro, así que conviene verificarlo en la fuente y no confiar en un porcentaje leído en un artículo antiguo.

La inflación. Un rendimiento nominal por debajo de la inflación significa que tienes más pesos y menos poder de compra. Esta es la comparación que casi nadie hace y la única que dice si realmente ganaste algo.

Puedes calcular el resultado en pesos, por plazo y monto, en la calculadora de CETES.

En resumen

No existe un plazo mejor. Existe un plazo que corresponde a tu calendario. Cualquiera que te diga cuál elegir sin preguntarte cuándo necesitas el dinero te está dando una opinión sobre las tasas disfrazada de consejo sobre ti.

Fuentes

• cetesdirecto, preguntas frecuentes: plazos de emisión, valor nominal de 10 pesos, mecanismo de descuento y monto mínimo de inversión. cetesdirecto.com
• Banco de México, resultados generales de la subasta primaria de valores gubernamentales, donde se publican las tasas asignadas por plazo. banxico.org.mx
• INEGI, Índice Nacional de Precios al Consumidor, para comparar el rendimiento nominal contra la inflación.

Fecha de corte de esta revisión: 19 de agosto de 2026. Las tasas se determinan en subasta semanal; consulta el resultado más reciente antes de decidir.