CETES e ISR: por qué te retienen sobre el capital y no sobre lo que ganas

La tasa que anuncia la subasta no es la que llega a tu cuenta. Entre una y otra hay dos descuentos: el impuesto y la inflación. Esta guía trata del primero, y en particular de una peculiaridad del sistema mexicano que sorprende a casi todo el mundo la primera vez que la entiende.

La retención no se calcula sobre lo que ganas

Esta es la frase que hay que leer dos veces. En México, la retención de ISR sobre instrumentos de deuda no se aplica sobre los intereses que obtuviste, sino sobre el capital que los generó.

La Ley de Ingresos de la Federación fija cada año esa tasa. Según el análisis del Centro de Estudios de las Finanzas Públicas de la Cámara de Diputados, «durante el ejercicio fiscal de 2026 la tasa de retención anual a la que se refieren los artículos 54 y 135 de la Ley del Impuesto sobre la Renta, será del 0.90 por ciento», y el mismo documento precisa que «la retención se calcula aplicando la tasa sobre el capital que genera los intereses».

Dos cosas se siguen de ahí, y ninguna es obvia:

• La retención es la misma rinda mucho o rinda poco. Sobre 100 000 pesos invertidos un año completo se retiene alrededor de 900 pesos, tanto si los CETES pagaron una tasa alta como si pagaron una baja.
• La tasa es anual y se aplica en proporción a los días. Una inversión a 28 días no carga el 0.90 % completo, sino la parte proporcional de ese periodo.

El salto de 2026 que pasó bastante desapercibido

La misma fuente señala la tasa del ejercicio anterior: «0.50 por ciento» para 2025. De 0.50 a 0.90 no es un ajuste menor, es prácticamente el doble.

Como la retención va sobre el capital y no sobre el rendimiento, ese aumento pesa más cuanto menor sea la tasa que estés recibiendo. Es aritmética simple, pero conviene verla con números.

Un ejemplo para ver el efecto

Los números que siguen son ilustrativos: sirven para mostrar el mecanismo, no son tasas vigentes. Consulta siempre la subasta más reciente.

Supongamos 100 000 pesos invertidos durante un año. La retención sería de 900 pesos en ambos casos, porque depende del capital:

• Si el rendimiento del año fuera de 8 000 pesos, la retención equivale a un 11 % de lo ganado.
• Si el rendimiento fuera de 3 000 pesos, la misma retención de 900 pesos equivale a un 30 % de lo ganado.

El peso relativo del impuesto sube cuando las tasas bajan, sin que nadie haya cambiado nada. Esa es la parte contraintuitiva del diseño, y la razón por la que la retención duele más en ciclos de tasas bajas.

Puedes hacer este cálculo con tus propias cifras en la calculadora de CETES.

La retención no es el impuesto final

Aquí está lo que casi nadie aprovecha. Lo que te retienen es un pago provisional, no la cuenta cerrada con el fisco. El artículo 135 de la Ley del Impuesto sobre la Renta establece esa naturaleza provisional, y el 134 define cuál es la base que realmente se grava.

Y esa base no son los intereses nominales, sino el interés real: lo que ganaste una vez descontado el efecto de la inflación sobre tu capital.

La consecuencia práctica es importante. Si en un año la inflación se comió buena parte de tu rendimiento, tu interés real es mucho menor que el nominal —puede incluso ser negativo—, mientras que la retención se calculó sobre el capital sin mirar nada de eso. En esa situación te retuvieron de más, y esa diferencia se resuelve en la declaración anual, no antes.

Interés real: la única cifra que dice si ganaste

El interés real es también el número que deberías mirar aunque los impuestos no existieran. Un rendimiento nominal por debajo de la inflación significa terminar el año con más pesos y menos poder de compra.

La lógica del impuesto y la lógica del ahorrador coinciden aquí: ambas preguntan cuánto creció tu dinero por encima de la inflación. Puedes ver ese efecto sobre tus propias cifras en la calculadora de inflación.

Qué hacer en la práctica

• Pide tu constancia de retenciones. Cetesdirecto, los bancos y las casas de bolsa la emiten. Sin ella no puedes acreditar lo retenido.
• Revisa si te conviene presentar declaración anual. Si la retención sobre tu capital fue mayor que el impuesto que corresponde a tu interés real, ahí es donde se recupera la diferencia. Mucha gente no la presenta y simplemente da por perdida esa cantidad.
• Guarda el registro de cada inversión. Fecha de compra, monto, plazo, tasa asignada y retención aplicada. Reconstruirlo después cuesta mucho más que anotarlo.
• Compara siempre neto contra neto. Un instrumento que ofrece una tasa nominal mayor no gana automáticamente si retiene distinto o cobra comisiones.

Los límites de este artículo

Esto explica el mecanismo general para una persona física que invierte por su cuenta. No cubre a personas morales, ni regímenes especiales, ni la interacción con otros ingresos que puedas tener, y no sustituye el criterio de un contador que conozca tu situación completa.

Si alguien te ofrece un porcentaje exacto y cerrado de «lo que vas a pagar» sin preguntarte nada más, está simplificando algo que depende de tu inflación del periodo, tu nivel de ingresos y tus demás fuentes de renta.

Fuentes

• Centro de Estudios de las Finanzas Públicas, Cámara de Diputados: «Actualización de la Tasa de retención anual del ISR a los ingresos por intereses 2026», 13 de octubre de 2025. Tasa de 0.90 % para 2026, 0.50 % para 2025, aplicada sobre el capital. cefp.gob.mx
• Ley de Ingresos de la Federación para el Ejercicio Fiscal de 2026, publicada en el Diario Oficial de la Federación el 7 de noviembre de 2025. diputados.gob.mx
• Ley del Impuesto sobre la Renta, artículos 54, 134 y 135: retención, definición de interés real y carácter de pago provisional. diputados.gob.mx
• Banco de México, resultados de la subasta primaria de valores gubernamentales. banxico.org.mx
• INEGI, Índice Nacional de Precios al Consumidor, para el cálculo del interés real.

Fecha de corte de esta revisión: 19 de agosto de 2026. La tasa de retención se fija cada año en la Ley de Ingresos; verifica la vigente antes de hacer cuentas.